Báo cáo triển vọng tháng 7 về kinh tế vĩ mô của ngân hàng HSBC đã chỉ ra rằng, lạm phát đang chậm lại và có thể sẽ dừng ở mức một con số trong năm nay và cả năm sau. Tăng trưởng có thể sẽ đẩy nhanh trong nửa cuối năm chứng tỏ tình hình xấu nhất dường như đã được vượt qua.
Báo cáo cũng chỉ ra, nhu cầu vẫn còn thấp và các khoản nợ xấu tiếp tục treo lơ lửng trên hệ thống nên còn rất nhiều việc cần phải làm để trút bỏ gánh nặng cho nền kinh tế. Tuy nhiên, từ bây giờ trở đi, chí ít nền kinh tế cũng đang theo đúng hướng.
HSBC cho biết, tháng trước, Việt Nam đã chứng kiến sự quay lại của lạm phát một con số. Tuy nhiên, HSBC cũng chỉ ra, cả hai số liệu về doanh thu bán lẻ và thương mại đều phản ánh môi trường kinh doanh nội địa đang còn rất yếu. Doanh thu bán lẻ - một yếu tố đại diện cho tiêu dùng nội địa - vẫn trên đà giảm sút. Lĩnh vực kinh doanh duy nhất có sự tăng trưởng là ngành nhà hàng khách sạn.
Các chuyên gia của HSBC dự đoán giá cả sẽ còn giảm xuống trong những tháng tới do giá dầu đang giảm và nhu cầu vẫn còn yếu kém. Nhiều khả năng lạm phát cơ bản sẽ giữ mức xấp xỉ 8%.
Một vấn đề khác cũng được báo cáo nhấn mạnh là sự giảm sâu của Chỉ số Nhà quản trị mua hàng (PMI) ngành sản xuất tại Việt Nam trong tháng 6, đánh dấu ba tháng sụt giảm liên tiếp kể từ tháng 3/2012. Tất cả các chỉ số phụ của PMI đều thể hiện sự giảm sút mạnh, ngoại trừ chỉ số hàng tồn kho thành phẩm và chỉ số thời gian giao hàng của nhà cung cấp.
Trong đó, tháng 6 là tháng thứ hai chỉ số PMI toàn phần có kết quả thấp nhất kể từ khi khảo sát được bắt đầu thực hiện từ tháng 4/2011. Cả chỉ số đơn đặt hàng mới và đơn hàng xuất khẩu mới đều giảm hai tháng liên tiếp chứng tỏ nền kinh tế toàn cầu đang suy giảm và các khách hàng ngày càng thắt chặt ngân sách chi tiêu.
Liên quan đến vấn đề tài chính ngân hàng, HSBC cho biết tuần trước, Ngân hàng Nhà nước đã cho phép thị trường tự thiết lập mức lãi suất trên thị trường mở (OMO) thay vì đề ra mức lãi suất cho các tổ chức tài chính vay ở thị trường này. Lãi suất từ mức 10% xuống còn 8,5% trong ngày đấu thầu đầu tiên và giảm xuống còn 8% trong ngày tiếp theo.
"Chúng tôi dự đoán mức lãi suất này sẽ được duy trì trong quý III. Trong trường hợp lạm phát cơ bản xuống thấp hơn nữa, lãi suất trên thị trường mở có thể giảm xuống mức 7% và khó có khả năng giảm nữa", báo cáo nhấn mạnh.
Tuy nhiên, HSBC cũng cho rằng, mặc dù các mức lãi suất đã giảm đi nhưng tăng trưởng tín dụng vẫn còn chậm do nhu cầu thấp và các doanh nghiệp không có đủ tài sản thế chấp để vay vốn. Ngân hàng Nhà nước vừa bơm một lượng nhỏ tiền cho nền kinh tế. Tín dụng trong nền kinh tế đã giảm 0,6% kể từ cuối năm 2011 cho đến tháng 4 vừa qua. Điều này cho thấy tăng trưởng tín dụng có khả năng chỉ đạt mức 13% trong năm nay mặc cho những nỗ lực của Ngân hàng Nhà nước trong việc khuyến khích vay vốn.
Cuối cùng, báo cáo nhận xét: Tình hình kinh tế vĩ mô của Việt Nam có vẻ khả quan hơn khi lạm phát hạ nhiệt và thâm hụt thương mại ngày càng thu hẹp. Ngân hàng Nhà nước có thể tích lũy nhiều dự trữ ngoại hối hơn nhằm quản lý nền kinh tế trước những rủi ro.
Thêm vào đó, các cuộc cải cách đang tăng tốc để giải quyết các vấn đề sâu xa trong nền kinh tế. Điều này rất cần thiết để xây dựng một chiến lược phát triển bền vững, theo đó bảo đảm tăng trưởng được xây dựng trên năng suất cao chứ không phải do tăng trưởng tín dụng. Do vậy, mặc dù tăng trưởng còn chậm nhưng đây có thể là một điều may mắn tiềm ẩn cho nền kinh tế./.
Báo cáo cũng chỉ ra, nhu cầu vẫn còn thấp và các khoản nợ xấu tiếp tục treo lơ lửng trên hệ thống nên còn rất nhiều việc cần phải làm để trút bỏ gánh nặng cho nền kinh tế. Tuy nhiên, từ bây giờ trở đi, chí ít nền kinh tế cũng đang theo đúng hướng.
HSBC cho biết, tháng trước, Việt Nam đã chứng kiến sự quay lại của lạm phát một con số. Tuy nhiên, HSBC cũng chỉ ra, cả hai số liệu về doanh thu bán lẻ và thương mại đều phản ánh môi trường kinh doanh nội địa đang còn rất yếu. Doanh thu bán lẻ - một yếu tố đại diện cho tiêu dùng nội địa - vẫn trên đà giảm sút. Lĩnh vực kinh doanh duy nhất có sự tăng trưởng là ngành nhà hàng khách sạn.
Các chuyên gia của HSBC dự đoán giá cả sẽ còn giảm xuống trong những tháng tới do giá dầu đang giảm và nhu cầu vẫn còn yếu kém. Nhiều khả năng lạm phát cơ bản sẽ giữ mức xấp xỉ 8%.
Một vấn đề khác cũng được báo cáo nhấn mạnh là sự giảm sâu của Chỉ số Nhà quản trị mua hàng (PMI) ngành sản xuất tại Việt Nam trong tháng 6, đánh dấu ba tháng sụt giảm liên tiếp kể từ tháng 3/2012. Tất cả các chỉ số phụ của PMI đều thể hiện sự giảm sút mạnh, ngoại trừ chỉ số hàng tồn kho thành phẩm và chỉ số thời gian giao hàng của nhà cung cấp.
Trong đó, tháng 6 là tháng thứ hai chỉ số PMI toàn phần có kết quả thấp nhất kể từ khi khảo sát được bắt đầu thực hiện từ tháng 4/2011. Cả chỉ số đơn đặt hàng mới và đơn hàng xuất khẩu mới đều giảm hai tháng liên tiếp chứng tỏ nền kinh tế toàn cầu đang suy giảm và các khách hàng ngày càng thắt chặt ngân sách chi tiêu.
Liên quan đến vấn đề tài chính ngân hàng, HSBC cho biết tuần trước, Ngân hàng Nhà nước đã cho phép thị trường tự thiết lập mức lãi suất trên thị trường mở (OMO) thay vì đề ra mức lãi suất cho các tổ chức tài chính vay ở thị trường này. Lãi suất từ mức 10% xuống còn 8,5% trong ngày đấu thầu đầu tiên và giảm xuống còn 8% trong ngày tiếp theo.
"Chúng tôi dự đoán mức lãi suất này sẽ được duy trì trong quý III. Trong trường hợp lạm phát cơ bản xuống thấp hơn nữa, lãi suất trên thị trường mở có thể giảm xuống mức 7% và khó có khả năng giảm nữa", báo cáo nhấn mạnh.
Tuy nhiên, HSBC cũng cho rằng, mặc dù các mức lãi suất đã giảm đi nhưng tăng trưởng tín dụng vẫn còn chậm do nhu cầu thấp và các doanh nghiệp không có đủ tài sản thế chấp để vay vốn. Ngân hàng Nhà nước vừa bơm một lượng nhỏ tiền cho nền kinh tế. Tín dụng trong nền kinh tế đã giảm 0,6% kể từ cuối năm 2011 cho đến tháng 4 vừa qua. Điều này cho thấy tăng trưởng tín dụng có khả năng chỉ đạt mức 13% trong năm nay mặc cho những nỗ lực của Ngân hàng Nhà nước trong việc khuyến khích vay vốn.
Cuối cùng, báo cáo nhận xét: Tình hình kinh tế vĩ mô của Việt Nam có vẻ khả quan hơn khi lạm phát hạ nhiệt và thâm hụt thương mại ngày càng thu hẹp. Ngân hàng Nhà nước có thể tích lũy nhiều dự trữ ngoại hối hơn nhằm quản lý nền kinh tế trước những rủi ro.
Thêm vào đó, các cuộc cải cách đang tăng tốc để giải quyết các vấn đề sâu xa trong nền kinh tế. Điều này rất cần thiết để xây dựng một chiến lược phát triển bền vững, theo đó bảo đảm tăng trưởng được xây dựng trên năng suất cao chứ không phải do tăng trưởng tín dụng. Do vậy, mặc dù tăng trưởng còn chậm nhưng đây có thể là một điều may mắn tiềm ẩn cho nền kinh tế./.
Minh Thúy (Vietnam+)
