Bộ phận phân tích và tư vấn kinh tế (EIU), thuộc tạp chí Nhà kinh tế, vừa chorằng các thị trường tài sản rủi ro đã phục hồi mạnh từ đầu năm 2012 khi lấy lạiđược những gì đã mất trong nửa cuối năm 2011.
Sự phục hồi này bắt đầu từ thị trường chứng khoán và lan rộng ra các thịtrường tín dụng, nguyên liệu, tiền tệ và tài sản ở các thị trường đang nổi. Mặcdù các mối đe dọa đối với sự phục hồi này vẫn tồn tại, nhưng ở thời điểm hiệntại, có nhiều lý do để tin rằng sự "thèm muốn rủi ro" sẽ tiếp tục tăng lên.
Theo EIU, yếu tố quan trọng nhất giúp các thị trường phục hồi là việc Ngânhàng Trung ương châu Âu (ECB) cho các ngân hàng châu Âu vay giá rẻ kỳ hạn 3 nămvào cuối năm 2011. Các ngân hàng đã vay 489 tỷ euro/500 tỷ euro mà ECB dự địnhcho vay. Sau khi trừ đi số tiền hoàn trả các khoản vay ngắn hạn của ECB, 200 tỷeuro đã được bơm vào hệ thống tài chính khu vực đồng euro. ECB cũng tuyên bố vàocuối tháng 2/2012 có thể sẽ tiếp tục tung ra gói cho vay 3 năm nữa.
Động thái của ECB đã làm dịu các điều kiện trên các thị trường vốn đối vớicác ngân hàng và các quốc gia. Điều quan trọng là sự cải thiện trên các thịtrường vốn ngân hàng đang lan tỏa ra các thị trường nợ công.
Italy là trường hợp đặc biệt lo ngại vì nước này cần phải huy động khoảng 320tỷ euro trong năm 2011, trong đó có 97 tỷ euro để thanh toán trái phiếu đến hạntrong khoảng thời gian từ tháng 2-4/2011.
[IMF dự định cho Italy vay 600 tỷ euro lãi suất thấp]
Tuy nhiên, chi phí đi vay của Italy và Tây Ban Nha đối với các khoản vay ngắnhạn đã giảm một nửa so với tháng 12/2011 và nhu cầu đối với trái phiếu kỳ hạn 7và 10 năm của Tây Ban Nha đã lớn hơn so với dự kiến.
Lãi suất dài hạn vẫn tương đối cao đối với Italy, nhưng đã giảm từ mức đỉnhtrên 7% xuống dưới 6% vào cuối tháng 1/2012, mà không có sự hỗ trợ nhiều từ ECB,vì ECB đã không mở rộng chương trình mua trái phiếu chính phủ của mình trongtháng Một này. Sự phục hồi này cũng diễn ra trong bối cảnh S&P hạ mức xếphạng tín nhiệm nợ của nhiều nước châu Âu; trong đó có Pháp, qua đó làm giảm khảnăng của Quỹ bình ổn tài chính châu Âu (EFSF).
Diễn biến tại các nơi khác cũng hỗ trợ cho các tài sản rủi ro. Tại Mỹ, lĩnhvực chế tạo có dấu hiệu phục hồi, trong khi số việc làm được tạo ra mỗi thángđạt khoảng 170.000 việc làm. Lãi suất tiền mặt và trái phiếu chính phủ ở mứcthấp kỷ lục đang đẩy các nhà đầu tư vào các tài sản rủi ro hơn. Cuối tháng Một này, Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) cho biết sẽ tiếp tục giữ lãi suất ở mứcđặc biệt thấp cho đến cuối năm 2014. Hiện tại, ngày càng có nhiều nhà đầu tư chorằng FED sẽ thực hiện một vòng nới lỏng định lượng nữa.
Tại Anh, Ngân hàng Anh được dự báo sẽ đưa ra thêm một vòng nới lỏng địnhlượng nữa bằng việc mua 75 tỷ bảng (117 tỷ USD) vàng. Tại Trung Quốc, số liệu đãcải thiện so với các số liệu được công bố cuối năm 2011; đồng thời, Trung Quốcđã bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ và chiều hướng này sẽ tiếp diễn trong năm nay, do lạm phát đã hạ nhiệt.
Nhìn trung, trọng tâm của ngân hàng trung ương các thị trường đang nổi đãchuyển từ kiềm chế lạm phát sang tăng trưởng. Nhiều nước, gồm cả Brazil, đangnới lỏng chính sách tiền tệ, các nước khác thì ngừng việc thắt chặt tiền tệ.
Tuy nhiên, EIU cảnh báo hiện vẫn chưa rõ rằng sự phục hồi này có bền vững haykhông. Dù có nhiều yếu tố thuận lợi, nhưng những yếu tố này là không đủ nếunhững dự báo về sự khó khăn của nền kinh tế thế giới trở thành hiện thực. Nhữngkhó khăn đó là cuộc khủng hoảng nợ của châu Âu cũng như việc liệu Trung Quốc cóquản lý được một cuộc hạ cánh mềm đối với giá bất động sản ở khu vực Duyên hảihay không./.
Sự phục hồi này bắt đầu từ thị trường chứng khoán và lan rộng ra các thịtrường tín dụng, nguyên liệu, tiền tệ và tài sản ở các thị trường đang nổi. Mặcdù các mối đe dọa đối với sự phục hồi này vẫn tồn tại, nhưng ở thời điểm hiệntại, có nhiều lý do để tin rằng sự "thèm muốn rủi ro" sẽ tiếp tục tăng lên.
Theo EIU, yếu tố quan trọng nhất giúp các thị trường phục hồi là việc Ngânhàng Trung ương châu Âu (ECB) cho các ngân hàng châu Âu vay giá rẻ kỳ hạn 3 nămvào cuối năm 2011. Các ngân hàng đã vay 489 tỷ euro/500 tỷ euro mà ECB dự địnhcho vay. Sau khi trừ đi số tiền hoàn trả các khoản vay ngắn hạn của ECB, 200 tỷeuro đã được bơm vào hệ thống tài chính khu vực đồng euro. ECB cũng tuyên bố vàocuối tháng 2/2012 có thể sẽ tiếp tục tung ra gói cho vay 3 năm nữa.
Động thái của ECB đã làm dịu các điều kiện trên các thị trường vốn đối vớicác ngân hàng và các quốc gia. Điều quan trọng là sự cải thiện trên các thịtrường vốn ngân hàng đang lan tỏa ra các thị trường nợ công.
Italy là trường hợp đặc biệt lo ngại vì nước này cần phải huy động khoảng 320tỷ euro trong năm 2011, trong đó có 97 tỷ euro để thanh toán trái phiếu đến hạntrong khoảng thời gian từ tháng 2-4/2011.
[IMF dự định cho Italy vay 600 tỷ euro lãi suất thấp]
Tuy nhiên, chi phí đi vay của Italy và Tây Ban Nha đối với các khoản vay ngắnhạn đã giảm một nửa so với tháng 12/2011 và nhu cầu đối với trái phiếu kỳ hạn 7và 10 năm của Tây Ban Nha đã lớn hơn so với dự kiến.
Lãi suất dài hạn vẫn tương đối cao đối với Italy, nhưng đã giảm từ mức đỉnhtrên 7% xuống dưới 6% vào cuối tháng 1/2012, mà không có sự hỗ trợ nhiều từ ECB,vì ECB đã không mở rộng chương trình mua trái phiếu chính phủ của mình trongtháng Một này. Sự phục hồi này cũng diễn ra trong bối cảnh S&P hạ mức xếphạng tín nhiệm nợ của nhiều nước châu Âu; trong đó có Pháp, qua đó làm giảm khảnăng của Quỹ bình ổn tài chính châu Âu (EFSF).
Diễn biến tại các nơi khác cũng hỗ trợ cho các tài sản rủi ro. Tại Mỹ, lĩnhvực chế tạo có dấu hiệu phục hồi, trong khi số việc làm được tạo ra mỗi thángđạt khoảng 170.000 việc làm. Lãi suất tiền mặt và trái phiếu chính phủ ở mứcthấp kỷ lục đang đẩy các nhà đầu tư vào các tài sản rủi ro hơn. Cuối tháng Một này, Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) cho biết sẽ tiếp tục giữ lãi suất ở mứcđặc biệt thấp cho đến cuối năm 2014. Hiện tại, ngày càng có nhiều nhà đầu tư chorằng FED sẽ thực hiện một vòng nới lỏng định lượng nữa.
Tại Anh, Ngân hàng Anh được dự báo sẽ đưa ra thêm một vòng nới lỏng địnhlượng nữa bằng việc mua 75 tỷ bảng (117 tỷ USD) vàng. Tại Trung Quốc, số liệu đãcải thiện so với các số liệu được công bố cuối năm 2011; đồng thời, Trung Quốcđã bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ và chiều hướng này sẽ tiếp diễn trong năm nay, do lạm phát đã hạ nhiệt.
Nhìn trung, trọng tâm của ngân hàng trung ương các thị trường đang nổi đãchuyển từ kiềm chế lạm phát sang tăng trưởng. Nhiều nước, gồm cả Brazil, đangnới lỏng chính sách tiền tệ, các nước khác thì ngừng việc thắt chặt tiền tệ.
Tuy nhiên, EIU cảnh báo hiện vẫn chưa rõ rằng sự phục hồi này có bền vững haykhông. Dù có nhiều yếu tố thuận lợi, nhưng những yếu tố này là không đủ nếunhững dự báo về sự khó khăn của nền kinh tế thế giới trở thành hiện thực. Nhữngkhó khăn đó là cuộc khủng hoảng nợ của châu Âu cũng như việc liệu Trung Quốc cóquản lý được một cuộc hạ cánh mềm đối với giá bất động sản ở khu vực Duyên hảihay không./.
Đình Thư (TTXVN/Vietnam+)
