Sau giai đoạn tăng trưởng kéo dài 8 tuần liên tiếp, thị trường chứng khoán đã bước vào nhịp điều chỉnh khi VN-Index tiếp cận vùng đỉnh thời đại. Những biến động địa chính trị tại eo biển Hormuz tạo ra áp lực tâm lý đáng kể, khiến các nhà đầu tư phải cân nhắc lại chiến lược trong ngắn hạn.
Nhịp điều chỉnh sau chuỗi tăng điểm kéo dài
Thị trường chứng khoán trong tuần qua ghi nhận những diễn biến phân hóa rõ nét. Theo dữ liệu từ Công ty Chứng khoán Sài Gòn-Hà Nội (SHS), sau khi duy trì đà tăng ấn tượng từ vùng đáy 1.600 điểm lên mức 1.920 điểm, VN-Index đã xuất hiện những tín hiệu suy yếu khi tiệm cận ngưỡng kháng cự mạnh.
Trong hai phiên đầu tuần, chỉ số vẫn nỗ lực hướng tới vùng giá 1.930 điểm với kỳ vọng bứt phá. Tuy nhiên, áp lực chốt lời gia tăng mạnh mẽ trong ba phiên cuối tuần đã đẩy chỉ số lùi sâu. Kết thúc tuần giao dịch, VN-Index giảm 2,31%, lùi về mức 1.877,13 điểm, chính thức nằm dưới ngưỡng kháng cự tâm lý 1.900 điểm. Tại rổ vốn hóa lớn, VN30 đóng cửa ở mức 2.010,93 điểm (giảm 1,93%).
Đáng chú ý, thanh khoản trong tuần có sự gia tăng với khối lượng giao dịch tăng 11,3% so với tuần trước đó. Việc thanh khoản tăng trong những phiên giảm điểm mạnh cho thấy áp lực cung đang chiếm ưu thế, đặc biệt tập trung tại nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn và bất động sản.
Một trong những yếu tố chính ảnh hưởng đến tâm lý thị trường là sự chững lại của nhóm cổ phiếu dẫn dắt. Phân tích về vấn đề này, ông Nguyễn Tấn Phong, chuyên gia phân tích Công ty Chứng khoán Pinetree cho biết nhóm cổ phiếu Vingroup sau giai đoạn đóng vai trò động lực chính thúc đẩy chỉ số đã tạm dừng đà tăng. Điều này ngay lập tức tạo ra khoảng trống về mặt điểm số và kéo theo sự điều chỉnh của nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn khác.
Bên cạnh yếu tố nhóm ngành, các thông tin về việc khởi tố một số lãnh đạo doanh nghiệp xây lắp điện liên quan đến sai phạm kế toán cũng góp phần tạo ra rào cản tâm lý nhất định. Bên cạnh đó, khối ngoại tiếp tục bán ròng mạnh mẽ với tổng giá trị lên tới 6.245 tỷ đồng trên sàn HoSE, riêng phiên cuối tuần ghi nhận giá trị bán ròng đột biến hơn 3.200 tỷ đồng.
Rủi ro an ninh năng lượng
Không chỉ các yếu tố trong nước, thị trường chứng khoán đang đứng trước những thử thách từ bối cảnh địa chính trị thế giới. Sự bế tắc trong đàm phán Mỹ-Iran và tình trạng phong tỏa tại eo biển Hormuz đang đẩy giá dầu duy trì ở mức cao.
Ông Nguyễn Tấn Phong nhận định có hai rủi ro lớn từ bên ngoài cần phải theo dõi sát sao. Thứ nhất là rủi ro an ninh năng lượng. Nếu eo biển Hormuz tiếp tục bị phong tỏa, giá dầu tăng cao sẽ trực tiếp đẩy chi phí nhập khẩu và gây áp lực lên lạm phát trong nước. Thứ hai, hệ lụy từ giá dầu leo thang có thể khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cân nhắc việc tăng lãi suất trở lại để kiềm chế lạm phát. Điều này sẽ tạo ra áp lực rút vốn ngoại rất lớn khỏi thị trường Việt Nam do chênh lệch lãi suất và biến động tỷ giá.
Theo các chuyên gia, thị trường hiện đang ở trạng thái cần sự kiểm định kỹ lưỡng. Tổng vốn hóa thị trường hiện đạt khoảng 425 tỷ USD, tương đương 83% GDP dự kiến năm 2025. Trong đó, nhóm Vingroup chiếm khoảng 24% tổng vốn hóa, cho thấy sự ảnh hưởng của nhóm này lên chỉ số chung là rất lớn. Việc VN-Index chưa thể vượt qua vùng đỉnh lịch sử được xác lập vào đầu năm 2026 đang tạo ra tín hiệu về một mô hình đỉnh trung hạn, đòi hỏi thị trường cần thêm thời gian tích lũy để hấp thụ lực cung.
Về xu hướng kỹ thuật, nhóm phân tích của SHS cho rằng VN-Index đang có tín hiệu kết thúc xu hướng tăng trưởng ngắn hạn để chuyển sang giai đoạn tích lũy trong biên độ hẹp với vùng hỗ trợ quanh 1.850 điểm và kháng cự 1.900 điểm. Với trường hợp kém tích cực, chỉ số có thể điều chỉnh về vùng hỗ trợ mạnh quanh 1.800 điểm nếu các biến số vĩ mô không cải thiện.
Dựa trên diễn biến hiện tại, ông Nguyễn Tấn Phong đưa ra kịch bản cơ sở cho tuần tới với nhiều khả năng VN-Index tiếp tục điều chỉnh để kiểm định vùng hỗ trợ 1.870-1.880 điểm. Nếu mốc này bị phá vỡ với thanh khoản lớn, nhà đầu tư cần chuẩn bị cho kịch bản chỉ số lùi về vùng 1.800 điểm.
Trước bối cảnh thị trường đang ở giai đoạn nhạy cảm, các chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư cần ưu tiên quản trị rủi ro, chủ động hạ tỷ trọng vay ký quỹ và cơ cấu lại danh mục, ưu tiên nắm giữ các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt và có câu chuyện tăng trưởng riêng biệt. Bên cạnh đó, các nhà đầu tư đang cầm tiền mặt nên giữ thái độ kiên nhẫn, tránh tâm lý bắt đáy quá sớm. Việc giải ngân chỉ nên xem xét khi VN-Index về tới các vùng hỗ trợ mạnh và xuất hiện tín hiệu xác nhận từ dòng tiền lớn./.